El a\u00f1o 2026 arrancar\u00e1 con una serie de medidas que generar\u00e1 modificaciones en la City: mayor flexibilizaci\u00f3n del cepo para empresas, un d\u00f3lar que dejar\u00e1 de ser “ancla” de los precios de la econom\u00eda y una inyecci\u00f3n de divisas por la liberaci\u00f3n de los fondos encajados del \u00faltimo blanqueo y mayor emisi\u00f3n de t\u00edtulos de deuda. Es decir, un escenario en el que diversos factores empezar\u00e1n a jugar de manera diferente en el mercado cambiario. <\/p>\n

As\u00ed, el primer d\u00eda del a\u00f1o que viene comenzar\u00e1 con cambios, como la liberaci\u00f3n de los dep\u00f3sitos del \u00faltimo blanqueo de las Cuentas Especiales de Regularizaci\u00f3n de Activos (CERA), tanto en bancos como en Alycs, por un volumen que superar\u00eda los u$s20.000 millones y que podr\u00eda redireccionarse a inversiones financieras e inmobiliarias.<\/p>\n

Como dato, los capitales blanqueados, por menos de u$s100.000, deb\u00edan permanecer inmovilizados en cuentas CERA hasta el 31 de diciembre de 2025, o destinarse a inversiones habilitadas, para evitar el pago de al\u00edcuotas adicionales. Por eso, desde el a\u00f1o que viene quedar\u00e1n “libres”.<\/p>\n

Adem\u00e1s, habr\u00e1 otros pasos para la “normalizaci\u00f3n” por medio de la flexibilizaci\u00f3n en el mercado cambiario para las operaciones de las empresas y la salida del Gobierno al mercado internacional de deuda. De hecho, d\u00edas atr\u00e1s realiz\u00f3 la primera emisi\u00f3n de un t\u00edtulo soberano en d\u00f3lares, tras casi ocho a\u00f1os, con el lanzamiento del Bonar al 2029.<\/p>\n

Otra medida que comienza en el primer d\u00eda del 2026 se refiere al anuncio del Banco Central, respecto a que las bandas de flotaci\u00f3n dejar\u00e1n de aumentar al 1% mensual, medida implementada en abril pasado, para empezar a ajustar por la inflaci\u00f3n mensual, medida por el INDEC de dos meses atr\u00e1s (t-2). <\/p>\n

De esta manera, aplicar\u00e1 para el primer mes del a\u00f1o nuevo el reciente n\u00famero de 2,5% de noviembre. <\/p>\n

La misi\u00f3n oficial es evitar un mayor atraso cambiario, dejar de usar al d\u00f3lar como “ancla” y poder comprar reservas.<\/p>\n

En la actualidad, las bandas se ubican entre un techo de $1.522 y un piso de $919. Por lo que, para fines de enero, se estima que el m\u00e1ximo podr\u00eda escalar hasta $1.564, con este nuevo esquema.<\/p>\n

Y en los pr\u00f3ximos meses, la referencia a considerar es el \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), confeccionado por el propio BCRA entre unos 40 economistas, en el que prev\u00e9 un consenso de inflaci\u00f3n para diciembre de 2,1%, que se aplicar\u00eda para las bandas de febrero. <\/p>\n

“En la v\u00edspera de la vigencia del nuevo esquema cambiario, con bandas que correr\u00e1n a un ritmo mayor, la mirada estar\u00e1 tambi\u00e9n sobre el tipo de cambio, los flujos de d\u00f3lares de la cosecha fina, las tasas en pesos y la demanda de pesos. Asimismo, con los bonos Globales rindiendo ya todos por debajo de 10%, y acerc\u00e1ndonos al pago de enero 2026, el mercado observar\u00e1 de cerca movimientos relativos a la deuda y a c\u00f3mo pagar\u00e1 efectivamente el Tesoro esos compromisos. Si bien el pago no est\u00e1 en duda, la inc\u00f3gnita pasa por si habr\u00e1 m\u00e1s compras de d\u00f3lares del Tesoro, alg\u00fan repo del BCRA u otra alternativa”, resume la situaci\u00f3n Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS.
\nC\u00f3mo impactar\u00e1n las medidas en el precio del d\u00f3lar<\/p>\n

La consecuencia directa es que habr\u00e1 m\u00e1s billetes verdes en la calle por el fin de los encajes de las divisas de las cuentas CERA y porque empresas y Gobierno emitir\u00e1n m\u00e1s deuda en moneda estadounidense.<\/p>\n

Todo esto, en un marco donde las bandas de flotaci\u00f3n ampl\u00edan el rango de intervenci\u00f3n del Banco Central en sinton\u00eda a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Por lo pronto, en la actualidad el precio del d\u00f3lar mayorista se ubica en torno a los $1.450, y en el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex se negocia para fin de mes a $1.456.<\/p>\n

Ahora bien, para fin de enero que viene, luego de que comiencen a regir todas las modificaciones cambiarias establecidas por el Gobierno, en la plaza de futuros se est\u00e1 pactando un precio de $1.490,5. Es decir, se aguarda un incremento de unos 35 pesos, o alrededor de 2,4%. Un nivel similar al ritmo inflacionario.<\/p>\n

En tanto, para fines de febrero, en el mercado de futuros se opera un d\u00f3lar mayorista de $1.521, con un alza de 2% mensual. Y para fin de marzo, se negocia a $1.552,5, lo que representa tambi\u00e9n un incremento de 2% en el mes.<\/p>\n

En resumen, el mercado est\u00e1 esperando que, en los primeros meses del a\u00f1o que viene, el d\u00f3lar siga los pasos de la inflaci\u00f3n, deje de ser “ancla” y se comporte tal como las bandas de flotaci\u00f3n previstas por el Banco Central.<\/p>\n

“Es cierto que hay menos restricciones y acumulaci\u00f3n de divisas, pero tambi\u00e9n hay inter\u00e9s en posicionarse en Argentina, v\u00eda emisi\u00f3n de bonos corporativos y posible adelanto de exportaciones. As\u00ed que no creo que se altere demasiado la din\u00e1mica que estamos viendo con el precio del d\u00f3lar”, considera Fernando Baer, economista jefe de la consultora Quantum, a iProfesional. <\/p>\n

Por su parte, Nahuel Bernues, CFA, asesor financiero y fundador de la consultora Quaestus, coincide con esta tendencia prevista: “Creo que el Gobierno tiene las de ganar en el plano cambiario. Habr\u00e1 oferta de d\u00f3lares de distintos lados, y un programa de recompra que brinda certidumbre pero, al mismo tiempo, puede ayudar a marcar un piso en la cotizaci\u00f3n. Creo que tendremos un 2026 m\u00e1s tranquilo en el plano cambiario”.
\nPrecio del d\u00f3lar: el desaf\u00edo para el Gobierno en 2026<\/p>\n

Para algunos economistas, el foco para el Gobierno empezar\u00e1 a situarse tambi\u00e9n en el ingreso real de divisas para poder pagar los compromisos de deuda.<\/p>\n

El foco en el 2026 no est\u00e1 tanto en el tipo de cambio, sino en la capacidad del Tesoro nacional de cumplir con sus obligaciones de deuda. Sea pagando deuda con super\u00e1vit fiscal y\/o refinanci\u00e1ndola en condiciones razonables”, dice Jorge Colina, economista de IDESA.<\/p>\n

Adem\u00e1s, agrega que las medidas de flexibilizaci\u00f3n del cepo pueden “ayudar”, ya que “en la medida que las empresas conf\u00eden en que pueden sacar los dividendos de los capitales que traigan, juega a favor de que vengan inversiones para energ\u00eda y miner\u00eda. Por eso, si entran d\u00f3lares, su precio tiende a estar estable. All\u00ed autom\u00e1ticamente el Banco Central empieza a acumular reservas”. <\/p>\n

En este sentido, considera que lo importante no es que primero el Banco Central acumule reservas, sino que “entren d\u00f3lares como inversiones, y ah\u00ed la acumulaci\u00f3n del Central se dar\u00e1 autom\u00e1ticamente”. <\/p>\n

Incluso, algunos economistas advierten que puede llegar a darse una situaci\u00f3n de presi\u00f3n cambiaria. <\/p>\n

A comienzos de enero se aplicar\u00e1 un nuevo esquema de bandas cambiarias, con un techo que crecer\u00e1 al 2,5% mensual. Adem\u00e1s, el Banco Central planea comprar alrededor del 5% de lo operado en el mercado, lo que generar\u00e1 mayor presi\u00f3n sobre la demanda y podr\u00eda acelerar la suba del tipo de cambio. El impacto depender\u00e1, en gran medida, de los flujos de capitales y del pago de deuda: si estos son favorables, la presi\u00f3n podr\u00eda moderarse, pero si resultan negativos, el tipo de cambio enfrentar\u00e1 tensiones adicionales”, advierte Sebasti\u00e1n Menescaldi, economista y director asociado de Eco Go.<\/p>\n

Por el lado de la demanda, agrega que, factores como el pago de utilidades y el aumento del consumo en vacaciones tambi\u00e9n presionan al alza al precio del d\u00f3lar. <\/p>\n

“En contraste, la oferta depender\u00e1 del contexto internacional y de la disposici\u00f3n de las empresas a endeudarse para aportar divisas. En s\u00edntesis, hay m\u00e1s factores de presi\u00f3n al alza, que aquellos que contengan la situaci\u00f3n para que haya una baja”<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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