El ministro asegur\u00f3 que quiere reducir la dependencia de Wall Street, deslizando que habr\u00e1 poca emisi\u00f3n de bonos con legislaci\u00f3n extranjera el a\u00f1o que viene. El repago de enero y la baja de tasas en Estados Unidos ayudar\u00edan a ese enfoque<\/p>\n

La principal estrategia del Gobierno para el 2026 es bajar el riesgo pa\u00eds y recuperar el acceso al financiamiento internacional. Aunque parezca lo contrario, la declaraci\u00f3n de Luis \u201cToto\u201d Caputo sobre la necesidad de reducir la dependencia de Wall Street apunta tambi\u00e9n en esa direcci\u00f3n.<\/p>\n

El riesgo pa\u00eds ya se acerc\u00f3 dos veces este a\u00f1o a la zona de 550 puntos b\u00e1sicos. La primera fue en enero y la segunda en diciembre, hace menos de diez d\u00edas. Hasta el momento, se trata de un piso que luce dif\u00edcil de perforar, pero toda la energ\u00eda del equipo econ\u00f3mico est\u00e1 puesta en conseguirlo. Y, para eso, la mejor estrategia es no mostrarse desesperado por endeudarse.<\/p>\n

La t\u00e1ctica de Caputo es la contraria a la que utiliz\u00f3 durante su gesti\u00f3n como ministro de Finanzas en el gobierno de Mauricio Macri. En aquel momento, se hizo uso y abuso de la emisi\u00f3n de bonos en el exterior.<\/p>\n

Al principio, esas colocaciones de deuda eran un s\u00edmbolo de la confianza de los inversores por Argentina. Pero en 2018 se fren\u00f3 el nuevo financiamiento y sobrevino una fuerte crisis cambiaria de la cual la administraci\u00f3n macrista nunca logr\u00f3 reponerse. Un a\u00f1o despu\u00e9s perder\u00eda las elecciones presidenciales.<\/p>\n

Ahora el enfoque es diferente. La eventual salida a los mercados internacionales ser\u00e1 solo un eslab\u00f3n m\u00e1s para refinanciar los vencimientos de 2026 y 2027. Incluso el propio ministro de Econom\u00eda asegur\u00f3 que \u201cel objetivo es bajar la dependencia de Wall Street\u201d y apostar m\u00e1s por el desarrollo del mercado interno.<\/p>\n

Argentina precisa perforar los 500 puntos b\u00e1sicos de riesgo pa\u00eds para volver a financiarse en el exterior a tasas m\u00e1s cercanas al 8% anual en d\u00f3lares. Para lograrlo es fundamental no mostrar desesperaci\u00f3n por emitir en el exterior.<\/p>\n

Tras el pago de enero y la consolidaci\u00f3n pol\u00edtica del oficialismo, se apunta a que el indicador elaborado por JP Morgan caiga a niveles de 400 puntos b\u00e1sicos hacia el primer trimestre del 2026. Luce dif\u00edcil pero tampoco imposible.<\/p>\n

En otras palabras, la se\u00f1al es que la nueva deuda que emita Argentina en los mercados internacional ser\u00e1 escasa. El prop\u00f3sito es evitar a toda costa que parezca que el Gobierno planea \u201cempapelar\u201d Wall Street con la colocaci\u00f3n de nuevos bonos en d\u00f3lares. De hacerlo, el peligro es que aleje a posibles compradores, deprimiendo los precios y generando un repunte las tasas.<\/p>\n

No es casual que Caputo haya salido a aclarar que no precisa salir al mercado internacional para pagar la deuda que vence el 9 de enero. Faltando poco m\u00e1s de dos semanas para ese vencimiento de alrededor de USD 4.200 millones, el Tesoro ya junt\u00f3 parte del dinero para hacerlo (unos USD 2.500 millones), pero no aclar\u00f3 de d\u00f3nde saldr\u00e1 el resto.<\/p>\n

Por ahora, hubo una colocaci\u00f3n de Bonar 29 en el mercado local por el cual recaud\u00f3 USD 910 millones. Al mismo tiempo, Econom\u00eda viene comprando d\u00f3lares en el mercado oficial y los guarda para efectuar el pago. Y seguramente seguir\u00e1 adquiriendo divisas en las pr\u00f3ximas jornadas, si es el que las condiciones del mercado lo permiten.<\/p>\n

Luego, el propio ministro asegur\u00f3 que existen propuestas de bancos internacionales para otorgar financiamiento adicional por un total de USD 7.000 millones. Con estos fondos sobrar\u00eda para hacer el pago del mes que viene. Sin embargo, solo se apelar\u00eda a esta posibilidad como \u00faltima opci\u00f3n.<\/p>\n

Por otro lado, ya con una mirada de mediano plazo, el fin es consolidar el mercado de capitales local. Dentro de esa estrategia se encuentra el Fondo de Asistencia Laboral que deber\u00e1n crear las empresas para el pago de futuras indemnizaciones. Seg\u00fan consta en el proyecto de reforma laboral, se nutrir\u00e1 con 3 puntos de cargas patronales que hoy se dirigen a la Administraci\u00f3n Nacional de la Seguridad Social (Anses).<\/p>\n

Pero adem\u00e1s de este nuevo fondeo institucional, se apuesta a que una parte de los d\u00f3lares que los argentinos mantienen tanto en el banco como en el colch\u00f3n tambi\u00e9n puedan dirigirse a la compra de t\u00edtulos argentinos.<\/p>\n

En paralelo, el contexto internacional luce favorable. La Reserva Federal baj\u00f3 las tasas este mes por tercera vez en el a\u00f1o. Eso genera m\u00e1s inter\u00e9s por deuda emergente, que tiene rendimientos m\u00e1s altos, lo cual tambi\u00e9n representa una oportunidad para la Argentina.<\/p>\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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