La actividad econ\u00f3mica muestra un estancamiento desde abril\/mayo. De cara al a\u00f1o pr\u00f3ximo, la inversi\u00f3n aparece como un potencial motor, aunque hay incertidumbre en materia de empleo y consumo.<\/p>\n

Los datos oficiales mostraron que no hubo recesi\u00f3n t\u00e9cnica este a\u00f1o, aunque reflejan un virtual estancamiento de la actividad econ\u00f3mica desde hace aproximadamente seis meses. De cara a 2026, la mayor\u00eda de los especialistas proyectan un crecimiento de entre 2% y 3%, pero tambi\u00e9n que se mantendr\u00e1 la heterogeneidad sectorial y que la econom\u00eda depender\u00e1 m\u00e1s de la inversi\u00f3n y las exportaciones que del consumo.<\/p>\n

D\u00edas atr\u00e1s, el INDEC inform\u00f3 que su Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (EMAE) cay\u00f3 0,4% mensual en octubre, luego de arrojar una mejora en el tercer trimestre tras una serie de ajustes en los valores previos de la serie desestacionalizada del organismo. El citado repunte fue traccionado fundamentalmente por el sector de la Intermediaci\u00f3n Financiera. Seg\u00fan pudo averiguar \u00c1mbito con fuentes oficiales, no fue un crecimiento de los dep\u00f3sitos o del cr\u00e9dito lo que explic\u00f3 las extraordinarias subas del sector, sino los movimientos en los mercados burs\u00e1tiles, generados en un contexto de fuerte dolarizaci\u00f3n de carteras previo a las elecciones.<\/p>\n

Una econom\u00eda con claros ganadores y perdedores<\/p>\n

El Grupo SBS subray\u00f3 en un informe que en el \u00faltimo trimestre m\u00f3vil (agosto-octubre vs. mayo-julio) la econom\u00eda mejor\u00f3 0,8%, impulsada principalmente por los servicios, en especial la Intermediaci\u00f3n Financiera y el rubro de Transporte y comunicaciones, aunque tambi\u00e9n resaltaron algunas performances en bienes como la del sector de petr\u00f3leo y miner\u00eda. El crecimiento acumulado de 2025 (+5%) tambi\u00e9n fue apuntalado por algunas de las actividades mencionadas, a las cuales se le suma Hoteles y Restaurantes.<\/p>\n

Respecto de ese \u00faltimo rubro, el director de Planificaci\u00f3n Productiva de Fundar, Daniel Schteingart, aclar\u00f3 que el incremento responde fundamentalmente al crecimiento del empleo informal en restaurantes, dada la forma en la cual se mide el EMAE en esta actividad. \u201cLo curioso es que empresas y empleo formal caen. Me pregunto en qu\u00e9 medida puede ser que parte del fen\u00f3meno Rappi\/Pedidos Ya se est\u00e9 contando como empleo informal, con su consecuente incidencia en el EMAE\u201d, acot\u00f3.<\/p>\n

En el otro extremo, la industria manufacturera, con fuerte peso en el Producto Bruto Interno (PBI), aparece como el sector m\u00e1s golpeado. Ocho de las diez divisiones industriales m\u00e1s importantes muestran retrocesos desde el \u00faltimo pico de noviembre de 2024, destac\u00e1ndose las ca\u00eddas en textiles e indumentaria, automotriz, y maquinaria y equipo (donde pesa bastante electrodom\u00e9sticos), fabricaciones particularmente afectadas por la apertura comercial.
\nLos analistas prev\u00e9n un 2026 con crecimiento econ\u00f3mico, pero dudan en materia de empleo<\/p>\n

Esta disparidad sectorial deber\u00e1 monitorearla el Gobierno de cara al a\u00f1o pr\u00f3ximo, dado que el modelo de crecimiento se apoya en actividades poco intensivas en mano de obra. El equipo de Research del banco BBVA marc\u00f3 su preocupaci\u00f3n al respecto, aunque es optimista respecto de que la reforma laboral pueda incentivar una mayor contrataci\u00f3n de trabajadores formales.<\/p>\n

Por su parte, SBS catalog\u00f3 como un \u201cgran desaf\u00edo\u201d la creaci\u00f3n de empleo privado en los sectores intensivos en trabajo, as\u00ed como de aquellos m\u00e1s expuestos al boom de importaciones. En contraposici\u00f3n, ven que el crecimiento estar\u00e1 apuntalado por el agro y el sector energ\u00e9tico, a la vez que ven una oportunidad para la construcci\u00f3n en caso de que las condiciones monetarias se normalicen y vuelva a repuntar el cr\u00e9dito hipotecario. En ese marco, pronostican una mejora del PBI del 2%.<\/p>\n

Para noviembre, la consultora Equilibra pronostic\u00f3 un nuevo retroceso mensual, del 0,5%. Hacia adelante, la entidad contempla dos escenarios para 2026: uno m\u00e1s optimista, con un avance del PBI del 3%, y otro alternativo, con un incremento m\u00e1s cercano al 2%.<\/p>\n

\u201cA finales de este a\u00f1o estar\u00edamos llegando a un piso de actividad\u201d, sostuvo en di\u00e1logo con este medio el economista de la entidad Gonzalo Carrera, aunque no avizora cambios respecto de la heterogeneidad sectorial. \u201cLa Intermediaci\u00f3n financiera, la energ\u00eda y algunos servicios profesionales deber\u00edan seguir traccionando si el Gobierno consigue financiamiento para pagar la deuda y cierta estabilidad cambiaria, pero la apertura comercial golpea a sectores como la industria\u201d, profundiz\u00f3.
\nEl mercado apuesta a la inversi\u00f3n y las exportaciones como motores del crecimiento en 2026<\/p>\n

Por el lado de los componentes de la demanda agregada (consumo, gasto, inversi\u00f3n y comercio exterior), la consultora LCG asever\u00f3 que “la clave seguir\u00e1 puesta en el sector externo, aunque entendemos que todav\u00eda el aporte al crecimiento ser\u00e1 menor, con exportaciones creciendo en el margen (excluido Vaca Muerta) e importaciones al alza debido a la elasticidad importaciones-actividad y cierta estabilidad del tipo de cambio”.<\/p>\n

En cuanto al consumo, espera que la estabilidad post elecciones y el recorte de las tasas de inter\u00e9s den algo de impulso al cr\u00e9dito, pero no avizoran un escenario similar al de 2024 en esa materia. En paralelo, no se animaron a asegurar un boom de inversiones y marcaron que las “dudas remanentes respecto la estrategia cambiaria, a pesar de la modificaci\u00f3n en la actualizaci\u00f3n en el esquema de bandas, podr\u00edan estirar el ‘esperar y ver'”.<\/p>\n

En cuanto a los factores macro, desde SBS subrayaron la importancia de evitar la volatilidad en las tasas de inter\u00e9s y en el valor del tipo de cambio, as\u00ed como de la acumulaci\u00f3n de reservas y el grado en que se remonetice la econom\u00eda. Adem\u00e1s, dijeron que las reformas estructurales pueden \u201cdar mayor previsibilidad al sector privado, tanto local como extranjero, y jugar un rol clave, en especial pensando en inversi\u00f3n real de largo plazo y creaci\u00f3n de empleo de calidad que permita recuperar salarios reales privados y consumo\u201d.<\/p>\n

En BBVA tambi\u00e9n apuestan a las reformas estructurales. En ese sentido, la instituci\u00f3n financiera proyecta un salto del 9,2% en la inversi\u00f3n para el a\u00f1o pr\u00f3ximo, lo cual la transformar\u00eda en el principal motor del crecimiento.<\/p>\n

Algo similar le dijo a \u00c1mbito la economista de Econviews, Pamela Morales: “El crecimiento ahora depende de cuestiones estructurales”. “Que Argentina logre salir del estancamiento que lleva m\u00e1s de una d\u00e9cada requiere de reformas profundas, por lo que es clave lo que pueda llegar a pasar en el Congreso en los pr\u00f3ximos meses”, expres\u00f3.<\/p>\n

De este modo, la reacci\u00f3n de la inversi\u00f3n a la pol\u00edtica macroecon\u00f3mica del Gobierno y a su capacidad de llevar a cabo las reformas que viene pidiendo el sector privado emerge como la clave a la hora de determinar la velocidad a la cual avanzar\u00e1 la econom\u00eda en 2026. Sin embargo, por el otro lado, la incertidumbre en materia de empleo, salarios reales y consumo podr\u00eda poner un freno al optimismo oficial.<\/p>\n

Fuente: ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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