El mercado cambiario extiende la calma en el arranque del a\u00f1o. Todo parece indicar que seguir\u00e1 as\u00ed por un tiempo m\u00e1s, pese al ajuste del esquema de bandas: el aumento estacional de la demanda de pesos juega a favor, adem\u00e1s de otros factores como la oferta adicional de d\u00f3lares tras las fuertes emisiones de t\u00edtulos de deuda corporativa y provincial en moneda extranjera. En tanto, los operadores renuevan sus pron\u00f3sticos de rangos de cotizaciones para el mes.<\/p>\n

La tranquilidad del mercado se hizo presente nuevamente ayer. El tipo de cambio oficial retrocedi\u00f3 otro 0,2% hasta operarse en $1.467,5 en el segmento mayorista, 4,3% por debajo del techo de la banda de flotaci\u00f3n asignado para la jornada ($1.533,91).<\/p>\n

El retroceso en el precio del d\u00f3lar se dio a pesar de la demanda que ejerci\u00f3 el Banco Central. La autoridad monetaria compr\u00f3 u$s83 millones, por lo que acumul\u00f3 un saldo positivo de u$s104 millones en lo que va de la semana. Las compras son consistentes con aproximadamente el 5% del volumen operado en el mercado de cambios, tal como lo hab\u00eda anticipado para la nueva etapa cambiaria y monetaria.
\nEl rango de precios del d\u00f3lar que prev\u00e9n en la City<\/p>\n

Los analistas de Max Capital estiman que el precio del d\u00f3lar oficial “tender\u00e1 a operar m\u00e1s d\u00e9bil” durante el primer mes del a\u00f1o. Afirman que las variaciones de las \u00faltimas jornadas van en esa direcci\u00f3n: se sienten “c\u00f3modos” con un tipo de cambio oficial mayorista en torno a los $1.480 (apenas superior al del cierre de ayer), en el marco del nuevo esquema de bandas que ajustan en base a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

El economista Gustavo Ber cree que en el corto plazo el tipo de cambio mantendr\u00e1 una din\u00e1mica similar a la actual, por debajo del 4% del techo de la banda de flotaci\u00f3n. Por lo tanto, estima que el oficial mayorista operar\u00e1 en un rango de entre $1.450 y $1.490. En base al actual contexto econ\u00f3mico y financiero del pa\u00eds, afirma que lo m\u00e1s probable es que este mes se mantenga por debajo de los $1.490.<\/p>\n

Ber sostiene que las compras de reservas que el Banco Central activ\u00f3 esta semana mejoran la confianza de los inversores. A esto se suman las nuevas emisiones de t\u00edtulos de deuda en moneda extranjera que realizar\u00e1n m\u00e1s empresas y provincias, operaciones que incrementar\u00e1n la oferta de divisas en el mercado de cambios. Ambos factores, sostiene, contribuir\u00e1n a extender el escenario de calma cambiaria en el corto plazo.<\/p>\n

“Creemos que el tipo de cambio oficial se va a mover dentro del 25% superior de la nueva banda de flotaci\u00f3n, sin llegar a testear el techo de manera sostenida. Puede haber episodios puntuales de tensi\u00f3n y acercamientos al nivel m\u00e1ximo, en especial hacia febrero, cuando arranque la discusi\u00f3n sobre la reforma laboral, pero no vemos un quiebre del esquema”, afirma Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance.<\/p>\n

De acuerdo con Lazzati, el anclaje que genera el ajuste de la banda de flotaci\u00f3n en base a la inflaci\u00f3n pasada (dos meses atr\u00e1s) funciona como colch\u00f3n para el nuevo esquema cambiario: limita los saltos bruscos del tipo de cambio oficial y ordena las expectativas del mercado a mediano plazo, manteniendo al precio de la divisa contenido dentro del rango establecido por el Banco Central, incluso en eventuales escenarios de ruidos pol\u00edticos.
\n\u00bfM\u00e1s calma para el d\u00f3lar en enero?<\/p>\n

Agustina Savoia, asesora financiera de Cocos Gold, estima que en el corto plazo el tipo de cambio oficial mayorista deber\u00eda seguir movi\u00e9ndose dentro de la mitad superior de la banda, con sesgo levemente alcista pero controlado, mientras los datos recientes reflejan que el BCRA ya comenz\u00f3 a comprar divisas bajo el nuevo programa de compras anunciado y, a la vez, contin\u00faa ofreciendo cobertura a trav\u00e9s de instrumentos d\u00f3lar linked y futuros del d\u00f3lar.<\/p>\n

“El tipo de cambio se mantiene alrededor de 4% por debajo del techo de la banda y cada vez que se aproxima a ese nivel aparece oferta oficial, lo que marca claramente la intenci\u00f3n de defensa. A esto se suma una fuerte compresi\u00f3n de las tasas en pesos tras el estr\u00e9s de fin de a\u00f1o, lo que reduce presi\u00f3n adicional sobre el tipo de cambio. Todo esto es consistente con la visi\u00f3n que vienen indicando informes econ\u00f3micos privados, que coinciden en que el objetivo no es un atraso cambiario, sino evitar saltos discretos”, agrega.<\/p>\n

De acuerdo con Savoia, un poco m\u00e1s adelante, hacia el mediano plazo, el escenario base no cambia de manera sustancial: si el esquema actual se sostiene, la banda cambiaria se ir\u00e1 desplazando al ritmo de la inflaci\u00f3n y el tipo de cambio nominal acompa\u00f1ar\u00e1 ese movimiento de forma gradual, sin un salto real. Con una inflaci\u00f3n de entre 2% y 2,5% mensual, “el ritmo de ajuste impl\u00edcito es m\u00e1s ordenado y el volumen operado en instrumentos de cobertura muestra que el mercado, aunque se protege, convalida la se\u00f1al oficial”.<\/p>\n

“La recomposici\u00f3n de reservas internacionales aparece como un proceso gradual, con un Banco Central que compra divisas en el mercado de cambios cuando el contexto lo permite y vende cuando es necesario para contener al tipo de cambio, mientras la liquidez en pesos se va normalizando y no se repiten, al menos por ahora, los picos que se observaron durante el mes pasado”, afirma.<\/p>\n

La asesora sostiene que, en este contexto, el rango esperado para las variaciones del tipo de cambio oficial es acotado dentro de la propia banda de flotaci\u00f3n. Afirma que la probabilidad m\u00e1s alta es la de un tipo de cambio movi\u00e9ndose mayormente cerca de la parte alta de la banda, tal como lo hace en este momento,mo lo hace ahora, con ajustes graduales y sin rupturas, salvo que aparezca un shock externo relevante o alg\u00fan evento dom\u00e9stico inesperado que altere el equilibrio del mercado cambiario.<\/p>\n

Cabe recordar que desde el 1 de enero empez\u00f3 a aplicar la modificaci\u00f3n que dispuso el Gobierno sobre el esquema cambiario, anunciado hace varias semanas: a partir de este mes, el techo de la banda de flotaci\u00f3n ya no subir\u00e1 de manera fija 1% mensual, sino que se ajustar\u00e1 en base al \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC), con dos meses de rezago debido a la disponibilidad de los datos oficiales.<\/p>\n

Es decir, el \u00faltimo dato oficial de IPC es el de noviembre, que fue de 2,5% mensual. Esa es la variaci\u00f3n que se aplicar\u00e1 para el l\u00edmite superior de la banda cambiaria en enero. El mes pasado finaliz\u00f3 con el techo en $1.526,09, por lo que al sumarle el IPC de noviembre el m\u00e1ximo asignado para el cierre de enero es de $1.564,24, el cual se dividir\u00e1 en partes iguales a lo largo de todo el mes hasta arribar a esa cifra.<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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