En las primeras jornadas del a\u00f1o se registraron salidas de d\u00f3lares del blanqueo. Analistas explican cu\u00e1nto representa y c\u00f3mo seguir\u00e1 hacia adelante <\/p>\n

Los d\u00f3lares del blanqueo empiezan a moverse nuevamente. Desde el 1 de enero, las personas que ingresaron al \u00faltimo blanqueo de capitales con efectivo de hasta u$s100.000 quedaron liberadas para hacer libre uso de su dinero, con la posibilidad de sacarlos del sistema financiero sin abonar ninguna multa. Desde entonces, se observan importantes movimientos, aunque por ahora no despierta preocupaciones en el mercado ni en el Gobierno.<\/p>\n

Los movimientos se hacen m\u00e1s evidentes en el stock de Fondos Comunes de Inversi\u00f3n (FCI). En las cuatro primeras jornadas del a\u00f1o, tras caducar la normativa que imped\u00eda movilizar el efectivo blanqueado por hasta u$s100.000 sin penalidad, en el segmento FCI ligado a las Cuentas Especiales de Regularizaci\u00f3n de Activos (CERA) se registr\u00f3 una salida de m\u00e1s de u$s200 millones.<\/p>\n

El drenaje de d\u00f3lares representa una porci\u00f3n importante dentro del segmento: alrededor del 25% de lo que hab\u00eda ingresado a los FCI entre septiembre de 2024 y enero de 2025, producto del blanqueo de capitales en efectivo. En esos meses, a los FCI ligados a las CERA ingresaron unos u$s800 millones, monto que se mantuvo pr\u00e1cticamente estable durante todo el a\u00f1o pasado, pero en las primeras cuatro jornadas de 2026 se registr\u00f3 una notable ca\u00edda.<\/p>\n

Cabe resaltar que el blanqueo que realiz\u00f3 el presidente Javier Milei en 2024 capt\u00f3 m\u00e1s de u$s24.000 millones en efectivo. Incluso, super\u00f3 el efectivo que obtuvo el expresidente Mauricio Macri en la convocatoria de 2016. Por lo tanto, si bien la salida de d\u00f3lares que hubo en los \u00faltimos d\u00edas representa una porci\u00f3n grande dentro del dinero blanqueado e invertido en FCI (25%), no implica un monto muy importante dentro de todo el universo CERA (menos del 1%).<\/p>\n

\u00bfLos d\u00f3lares del blanqueo vuelven al colch\u00f3n?<\/p>\n

Los analistas consultados por iProfesional afirman que, por ahora, no es alarmante. Consideran que es l\u00f3gico que una parte de los contribuyentes que estuvieron m\u00e1s de un a\u00f1o esperando para usar su dinero sin pagar multas ahora saque una porci\u00f3n de lo blanqueado, ya sea para afrontar gastos por fuera del sistema financiero o para trasladarlos a otros segmentos dentro del mercado de capitales, en busca de nuevas oportunidades para maximizar la rentabilidad.<\/p>\n

“Estimo que la salida de esos montos de los FCI ligados a las CERA responde m\u00e1s a un cambio de partidas hacia otros veh\u00edculos e instrumentos que a una salida de d\u00f3lares del sistema financiero. De hecho, los dep\u00f3sitos privados en d\u00f3lares siguen en m\u00e1ximos (u$s37.135 millones al 5 de enero pasado), lo cual no se condice con una din\u00e1mica en la que se la est\u00e1n llevando de nuevo para guardarla debajo del colch\u00f3n”, afirma Tobias Sanchez, portfolio manager de Cocos Capital.<\/p>\n

Adem\u00e1s, de acuerdo con el analista, hoy no est\u00e1n dadas las condiciones de riesgo para que esos d\u00f3lares salgan de manera masiva del sistema financiero y regresen nuevamente para guardarse “debajo del colch\u00f3n” o en cajas de seguridad. A la vez, resalta, muchos de los que ingresaron a este blanqueo e invirtieron en el mercado de capitales obtuvieron muy buenas ganancias, lo que “deja una se\u00f1al positiva” sobre lo que puede generar el mercado financiero cuando hay reglas claras y previsibilidad.<\/p>\n

Off the record, el titular de una de las gestoras de FCI m\u00e1s importantes de la City minimiza la din\u00e1mica del arranque del a\u00f1o: son u$s202 millones de los m\u00e1s de u$s800 millones que ingresaron a los fondos comunes, pero cree que “hoy es mucho m\u00e1s importante” lo que puede ingresar a partir del cobro de capital e intereses de los vencimientos de los bonos soberanos en d\u00f3lares que pagar\u00e1 este viernes el ministro Luis Caputo, cuyo total asciende a m\u00e1s de u$s4.200 millones.<\/p>\n

“Es mucha guita que se va a cobrar de cupones. Si no se quiere reinvertir en los mismos bonos, parte del monto puede venir a fondos m\u00e1s conservadores, corporativos, money market o T+1 en d\u00f3lares. Pero lo que le puede salir a los FCI pertenecientes a las CERA me parece poco significativo para que pague fuerte en los precios de los activos y genere algo muy importante en rescates de fondos. Por lo menos, as\u00ed lo estamos viendo”, sostiene la fuente.<\/p>\n

La consultora 1816 agrega que en algunas gestoras de FCI hubo rotaci\u00f3n de cuotapartes hacia otra clase de instrumentos del mismo segmento, aunque en otras se registraron salidas netas de d\u00f3lares. Sin embargo, coincide en destacar que, por ahora, el flujo de salida de fondos “est\u00e1 muy lejos de impactar en los precios de los activos en la antesala del pago de cupones de los bonos Globales y Bonares” que realizar\u00e1 el Gobierno este viernes.
\n\u00bfSeguir\u00e1 la salida de d\u00f3lares del blanqueo?<\/p>\n

De acuerdo con Sanchez, lo esperable hacia las pr\u00f3ximas semanas ser\u00eda observar una rotaci\u00f3n de activos dentro del segmento de Fondos Comunes de Inversi\u00f3n. Incluso, resalta, si una parte no rota hacia otros instrumentos del mercado de capitales, esos d\u00f3lares podr\u00edan canalizarse a consumo u otras inversiones de la econom\u00eda real, como inmuebles o bienes de capital, lo que terminar\u00eda impulsando a la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n

De los m\u00e1s de u$s24.000 millones que ingresaron al blanqueo de capitales en efectivo en 2024, unos u$s20.000 millones correspond\u00edan a montos inferiores a u$s100.000 y ese es el total que desde el pasado 1 de enero qued\u00f3 liberado para hacer uso con total libertad, incluso sacarlos del sistema financiero, sin enfrentar ning\u00fan tipo de multa o penalidad.<\/p>\n

El analista Gast\u00f3n Lentini coincide en que la mayor parte de esos u$s20.000 millones que quedaron liberados se mantendr\u00e1n dentro del sistema financiero. Detalla que unos u$s9.000 millones est\u00e1n invertidos en acciones argentinas, bonos soberanos en d\u00f3lares y Obligaciones Negociables (ON). En tanto, unos u$s800 millones estaban en FCI, aunque ahora el stock descendi\u00f3 a unos u$s600 millones.<\/p>\n

En promedio, de acuerdo con Lentini, los montos que ingresaron a este blanqueo exhiben una rentabilidad de 20% anual en d\u00f3lares, lo que representa una ganancia muy abultada y, m\u00e1s all\u00e1 de las fluctuaciones, genera un importante incentivo para que los montos se mantengan dentro del mercado financiero. Sin embargo, aunque las proyecciones en general son positivas, advierte que volver a lograr rentabilidades tan elevadas como las del \u00faltimo a\u00f1o es poco probable en el corto y mediano plazo.<\/p>\n

Fuente: Iprpgesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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