Las consecuencias de la IA y de la Guerra del Golfo siguen siendo notables. Hoy la distancia del precio del petr\u00f3leo entre EE.UU., Europa y Asia se sigui\u00f3 estirando. Hay zonas que entran en crisis de deuda. Alemania tiene la mayor tasa a 10 a\u00f1os desde 2011. Las tecnol\u00f3gicas ganan fortunas y sus precios son astron\u00f3micos. Mientras tanto, la Argentina se va acercando a los vencimientos de deuda y el mercado se achica, porque el paseo por el parque de Caputo tendr\u00e1 que ser por Wall Street, para ver si puede rolear lo que viene<\/p>\n

Algunas veces, se sabe cu\u00e1ndo y por qu\u00e9 empiezan las cosas, pero no se sabe c\u00f3mo y cuando terminan. En 2022 Putin invadi\u00f3 Ucrania y dijo en 3 d\u00edas el asunto estar\u00e1 liquidado. Y ahora, el 28 de febrero Trump dijo que la guerra con Ir\u00e1n estar\u00eda terminada en cuatro o cinco semanas, y ma\u00f1ana se cumplen 8 semanas y lo que hay por delante sigue siendo incierto.<\/p>\n

Hace muy pocos d\u00edas, desde Teher\u00e1n afirmaron que Ir\u00e1n no ten\u00eda ning\u00fan apuro, porque al que le apremiaban los tiempos era a Trump, por la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino en noviembre en EE.UU. Pero ahora Trump es el que dice: “yo no tengo ning\u00fan apuro, tenemos los puertos iran\u00edes bloqueados y su econom\u00eda se est\u00e1 resquebrajando, en alg\u00fan momento se van a tener que sentar y aceptar los t\u00e9rminos para finalizar la contienda”.<\/p>\n

Lo particular del caso es que, mientras EE.UU. es el principal exportador de energ\u00eda del mundo, con el dominio ahora del petr\u00f3leo venezolano, el bloqueo al Golfo P\u00e9rsico le est\u00e1 haciendo mucho m\u00e1s da\u00f1o a las zonas del mundo no petroleras, como Europa, China, Jap\u00f3n, India y Corea. Mientras que EE.UU. est\u00e1 exportando como nunca y con valores que casi duplican a los precios que ten\u00eda el barril de crudo hace muy pocos meses, lo cual est\u00e1 achicando el d\u00e9ficit comercial norteamericano, bajando la deuda y achicando su
\nd\u00e9ficit fiscal.<\/p>\n

Mientras que, del otro lado, se destacan casos como el de Alemania, que acaba de reducir la estimaci\u00f3n de su crecimiento del PBI anual del 1 al 0,5%. Pero adem\u00e1s est\u00e1 entrando en el club de los pa\u00edses que van ingresando en una posible crisis de deuda. En 2022, al final de la pandemia de covid, los bonos alemanes val\u00edan tanto que su tasa a 10 a\u00f1os lleg\u00f3 a ser negativa de m\u00e1s de 0,5%, mientras que hoy la cotizaci\u00f3n de los T10Bund se hundi\u00f3 de tal manera que su tasa a vencimiento supera el 3% anual, algo que no pasaba desde 2011, cuando la UE tambale\u00f3 por la crisis de deuda de Espa\u00f1a, Italia y Grecia, que parec\u00eda desmembrar al grupo.<\/p>\n

Pero, adem\u00e1s de esto, hay otros dos factores. Uno sigue siendo, por supuesto, la presi\u00f3n de Putin sobre Ucrania y sobre toda la Uni\u00f3n Europea, ahora con una OTAN m\u00e1s fr\u00e1gil (al punto que Reuters public\u00f3 que EE.UU. eval\u00faa retirar el apoyo diplom\u00e1tico a las “posesiones imperiales” europeas, citando expl\u00edcitamente a las islas Malvinas). Pero quiz\u00e1s el factor m\u00e1s grave es de corto plazo que por el bloqueo yankee a Ormuz provoca en este momento una distancia entre los precios del barril: el WTI norteamericano cerr\u00f3 hoy a US$ 94, el europeo Brent termin\u00f3 a US$ 105, al tiempo que en los puertos asi\u00e1ticos se est\u00e1 pagando US$ 109.<\/p>\n

Estas diferencias, por supuesto, favorecen a los pa\u00edses productores de petr\u00f3leo, les genera costos m\u00e1s bajos y de alguna manera les genera productividad en comparaci\u00f3n con las regiones que se vuelven dependientes de la importaci\u00f3n de energ\u00eda. De hecho, aqu\u00ed, en Argentina, YPF (empresa que domina el mercado) subi\u00f3 los precios de las naftas 22% en marzo, mientras que en casi todo el mundo subieron m\u00e1s de 35%. El n\u00famero uno de la petrolera nacional, Horacio Mar\u00edn, dijo que se mantendr\u00e1 el precio planchado por 45 d\u00edas, a la espera de que las cosas se normalicen. Pero hoy, ciertamente, nadie puede asegurar en qu\u00e9 momento se lograr\u00e1 alg\u00fan acuerdo en el Golfo.<\/p>\n

Todo esto est\u00e1 generando inestabilidad en todos los mercados. Hay preocupaci\u00f3n por los pagos de las deudas. Y surgen diferencias notables e impensadas en muchos valores. Por ejemplo, una empresa como Intel, la mayor fabricante de microprocesadores del mundo y uno de los pilares fundamentales de la computaci\u00f3n moderna, cuyo 10% del capital accionario pertenece al Gobierno norteamericano, acaba de saltar hoy 23,6% en Wall Street: cerr\u00f3 a US$ 82,54, cuando hace un a\u00f1o cotizaba apenas por encima de los
\nUS$ 18, por lo que tuvo una suba anual de m\u00e1s del 350%.<\/p>\n

Esto, por supuesto, es producto de la gigantesca ganancia que se est\u00e1 mostrando en los estados contables de las tecnol\u00f3gicas norteamericanas, donde por supuesto tambi\u00e9n brillan ADV o Nvidia, que por la suba de hoy se acaba de convertir en la primera empresa mundial con un valor de capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til de m\u00e1s de US$ 5 B. Lo cual significa que Nvidia, una sola empresa, surgida de la econom\u00eda de la inteligencia, vale 7,4 PBI argentinos.<\/p>\n

En medio de semejante cantidad de desequilibrios, con una econom\u00eda argentina que est\u00e1 evolucionando con forma de letra K, con algunos sectores que crecen mucho y con otros que est\u00e1n es clar\u00edsima recesi\u00f3n, el mercado argentino est\u00e1 ingresando lentamente en una zona de impaciencia, ya que los grandes vencimientos de deuda se van acercando, los d\u00f3lares disponibles no est\u00e1n, no hay acceso al cr\u00e9dito y el 90% de los “economistas mandriles” le dice a Milei que con este d\u00f3lar ni la industria ni la construcci\u00f3n (que son los sectores m\u00e1s generadores de empleo) podr\u00e1n competir. Por lo que muy lentamente empieza a subir la presi\u00f3n sobre la compra de d\u00f3lares y el desensille de t\u00edtulos argentinos.<\/p>\n

De hecho, hoy, la reacci\u00f3n que tuvo el mercado marc\u00f3 a todos los d\u00f3lares para arriba, con el contado con liqui acerc\u00e1ndose mucho otra vez a los $ 1500. El BCRA pudo comprar d\u00f3lares en el mercado local, pero la autoridad monetaria sum\u00f3 muy pocas reservas. Los bonos argentinos siguen sin fuerza y el riesgo pa\u00eds
\nsubi\u00f3 otras 14 unidades, hasta 557 puntos b\u00e1sicos, alej\u00e1ndose cada vez m\u00e1s del acceso al cr\u00e9dito voluntario internacional. Y otro elemento a tener en cuenta es que el volumen operado con acciones argentinas se redujo a un nivel m\u00ednimo, con una suba escasa para el Merval, pero con baja en bloque de hasta el 9% en las ADR argentinas en NY.<\/p>\n

Con todo este contexto, el economista Mart\u00edn Rapetti, que siempre es tan prudente que su consultora se llama Equilibra, adelant\u00f3 un dato bueno: “para nosotros la inflaci\u00f3n de abril nos est\u00e1 dando 2,4%, muy por debajo de marzo, con carnes y alimentos planchados. Todos nuestros clientes nos preguntan si esta
\noportunidad puede ser diferente. Y yo contesto que en 2018 Mauricio Macri tuvo un d\u00e9ficit de cuenta corriente del 5% del PBI y Milei tiene menos del 1%. Pero, sin dudas, este tipo de cambio es malo para la mitad de la econom\u00eda y, adem\u00e1s, no es sostenible. Por eso, no veo por delante un paseo por el parque como dice el ministro Caputo, creo que tendr\u00e1 que conseguir financiamiento en Wall Street porque en 2027 volver\u00e1 a producirse un momento de alta presi\u00f3n cambiaria como en 2025”. De hecho, hoy mismo la
\nsecretaria de Finanzas lanz\u00f3 un ampl\u00edsimo men\u00fa para una nueva licitaci\u00f3n de deuda en pesos y en d\u00f3lares, a realizarse el martes pr\u00f3ximo.<\/p>\n

Esta Argentina con “alto beta”, muy susceptible a las alteraciones del mundo, est\u00e1 por supuesto pendiente de lo que pase con las tasas de inter\u00e9s internacionales. Christine Lagarde, del BCE, acaba de decir que el banco central europeo tendr\u00e1 que subir su tasa base al 4% anual. Mientras que, en EE.UU., se acaba de retirar el juicio contra Powell, porque en 3 semanas termina su mandato, y Kevin Warsh tiene el camino casi listo para asumir en la Fen en el cierre de mayo.<\/p>\n

Con eso, pendientes de lo que pasa en el Golfo y con la gasolina, hoy hubo un m\u00ednimo retroceso para las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 3,7% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,9% anual a 5 a\u00f1os, 4,3% anual a 10 a\u00f1os y 4,9% anual a 30 a\u00f1os. Y, como directa consecuencia, en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 0,1% en China, pero baj\u00f3
\ncontra todas las otras monedas: 0,1% en Brasil, 0,2% en M\u00e9xico, Suiza, Chile y Jap\u00f3n, 0,3% contra el euro y 0,5% contra la libra.<\/p>\n

En el mercado cambiario local, mientras tanto, las cuerdas se van tensando. Con el blue quieto, los d\u00f3lares oficiales subieron y los d\u00f3lares financieros crecieron a\u00fan m\u00e1s. Con el d\u00f3lar oficial a $ 1418,45, el BCRA compr\u00f3 US$ 80 M en el mercado local, pero al final del d\u00eda la autoridad monetaria pudo sumar reservas por apenas US$ 17 M.<\/p>\n

Con esa estructura, el d\u00f3lar oficial subi\u00f3 $ 5,57 hasta $ 1418,45, el d\u00f3lar blue no se movi\u00f3 y sigui\u00f3 a $ 1420, el d\u00f3lar senebi subi\u00f3 $ 8,60 hasta $ 1428,56, el d\u00f3lar mep salt\u00f3 $ 15,53 hasta $ 1440,13 y el contado con liqui salt\u00f3 $ 19,57 hasta $ 1497,32. Por lo que, la brecha entre el oficial y el blue fue del 0% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 7%.<\/p>\n

Esta situaci\u00f3n se concreta mientras la tasa de los plazos fijos baja m\u00e1s: por plata chica baj\u00f3 de 21,3 a 21,2% anual (15% en bancos grandes y 25% en bancos chicos) y por plata grande la tasa sigui\u00f3 en 25% anual. En tanto que, con poco volumen, los bonos argentinos subieron apenas pero el riesgo pais (que se informa con
\nretraso) subi\u00f3 14 unidades hasta 557 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n

En papeles privados, con todos los mercados asi\u00e1ticos y europeos en rojo, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, con baja del 0,2% para el Dow, alza del 0,8% para el S&P y suba del 1,6% para el Nasdaq, muy favorecido por las tecnol\u00f3gicas (Intel, Nvidia, AMD y otras) que siguen abriendo agujeros donde nadie los imagina. En tanto, la Bolsa de San Pablo baj\u00f3 0,3% y la Bolsa de M\u00e9xico subi\u00f3 0,9%.<\/p>\n

El mercado burs\u00e1til argentino salv\u00f3 la ropa, pero con un volumen operado miserable. Con $ 49.732 M transados en acciones y $ 310.122 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires subi\u00f3 0,3%. Mientras que las ADR argentinas en NY mostraron suba del 1% para Mercado Libre y baja del 1 al 9% para Bioceres, Pampa E,
\nTelecom, TGS, YPF y Galicia.<\/p>\n

Y, al comp\u00e1s del golfo, los commodities van y vienen. El petr\u00f3leo abri\u00f3 en alza, pero al final baj\u00f3 2,1%. Los metales preciosos estuvieron para arriba. Los metales b\u00e1sicos estuvieron mixtos. En Chicago, la soja subi\u00f3, pero el ma\u00edz y el trigo retrocedieron. En Rosario, el trigo fue ganador, pero con girasol, soja, ma\u00edz y sorgo en
\ndescenso. Y, por \u00faltimo, el Bitcoin baj\u00f3 0,3% con respuesta similar para el resto de las criptomonedas.<\/p>\n

Fuente: El Economista<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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