Como directa consecuencia de la suba del petr\u00f3leo y de los aranceles de Trump, los precios mayoristas de EE.UU. subieron a los mayores niveles desde 2022. Eso plantea que Kevin Warsh, que asume este viernes, deber\u00e1 mantener tasas altas durante m\u00e1s tiempo, y pone en duda el valor de los bonos mundiales. El d\u00f3lar global volvi\u00f3 a actuar como refugio y tambi\u00e9n subi\u00f3 en el mercado local. Las acciones y los bonos argentinos no tuvieron un buen d\u00eda.<\/p>\n

En un d\u00eda en el que el foco de todo fue un fr\u00edo recibimiento del Gobierno chino a Donald Trump, que se reunir\u00e1 ma\u00f1ana con el mandatario Xi Jinping, el dato que atragant\u00f3 a operadores e inversores mundiales fue la inflaci\u00f3n mayorista que tuvo EE.UU. en abril: 1,4% mensual (el nivel m\u00e1s alto desde marzo de 2022) y 6% anual (el n\u00famero m\u00e1s elevado desde diciembre de 2022).<\/p>\n

El avance de los precios mayoristas asusta porque este n\u00famero tan alto de abril anticipa que la inflaci\u00f3n minorista de mayo va a ser muy dura para los norteamericanos. Y, en el d\u00eda en el que el Senado estadounidense le dio el aval a Kevin Warsh para que este viernes reemplace a Jerome Powell en la Fed, empieza a comprenderse con una claridad cada vez m\u00e1s evidente que el mundo va hacia un per\u00edodo con tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas. Y esto, sin dudas, actuar\u00e1 como una verdadera trampa para todos los inversores colocados en bonos internacionales privados, que en este momento tienen tasas a vencimiento similares al movimiento que tuvieron los precios mayoristas el mes pasado.<\/p>\n

Por supuesto, hay infinidad de inc\u00f3gnitas en el medio. As\u00ed como Ir\u00e1n le puso un peaje al estrecho de Ormuz, la delegaci\u00f3n de empresarios que acompa\u00f1\u00f3 a Trump a Beijing se encontr\u00f3 con el rumor de que los chinos quieren colocarle un peaje similar al estrecho de Malaca, entre Malasia y Sumatra, por donde pasa el 40% del comercio mundial. Y, como si eso fuera poco, tambi\u00e9n se divulg\u00f3 que el Presidente Xi no atraviesa un buen momento a nivel interno, con resistencia sobre todo militar por los recortes de que el primer mandatario chino de por vida ejecut\u00f3 recortes de gastos y retiros altos mandos en ese sector.<\/p>\n

Todas estas inc\u00f3gnitas en torno a las dos grandes potencias mundiales alborotaron los precios de los commodities. Esta vez la tensi\u00f3n no estuvo con el petr\u00f3leo, que retrocedi\u00f3 apenas. Ni tampoco sobresali\u00f3 una fuga hacia posiciones refugio como los metales preciosos o las criptomonedas. Pero s\u00ed est\u00e1 provocando una gran tensi\u00f3n en los metales que funcionan como electro conductores. China y EE.UU. pelean por las tierras raras, por la Inteligencia Artificial, y all\u00ed hay una pelea por elementos como la onza de plata o, mucho m\u00e1s, con el aluminio y el cobre, que siguieron escalando fuerte hoy, hacia nuevos r\u00e9cords hist\u00f3ricos.<\/p>\n

Obviamente, todos estos elementos general una sensaci\u00f3n de gran inestabilidad y provocan como inmediata consecuencia una aversi\u00f3n al riesgo. Y, se sabe, entre los pa\u00edses m\u00e1s riesgosos del mundo (esencialmente por tener un BCRA sin reservas netas) la Argentina sufre este tipo de viento en contra mundial y, con nuestro “alto beta” (sobre reacci\u00f3n), si el mundo se incomoda, el mercado argentino se incomoda todav\u00eda m\u00e1s, lo que no es bueno para la fr\u00e1gil posici\u00f3n econ\u00f3mica que tiene el pa\u00eds desde hace a\u00f1os.<\/p>\n

Pero, m\u00e1s all\u00e1 de eso, el INDEC difundi\u00f3 hoy un dato que caus\u00f3 gran alivio para el Gobierno. El uso de la capacidad instalada de la industria subi\u00f3 desde 54,6% en febrero a 59,8% en marzo, con sectores que anotaron un gran repunte, como productos qu\u00edmicos (que pasaron de un uso del 53,8% al 69,5%) y metales b\u00e1sicos (desde 63,3 a 73,3%). Aunque hay todav\u00eda \u00e1reas muy rezagadas como la metalmec\u00e1nica que est\u00e1 con un uso de apenas 40% y los textiles que est\u00e1n en 40,2%, por lo que ah\u00ed hay todav\u00eda niveles muy altos de capacidad ociosa.<\/p>\n

As\u00ed, mientras las econom\u00eda argentina se va reconvirtiendo a los ponchazos, el mundo est\u00e1 demostrando que los inversores internacionales est\u00e1n buscando refugio en las monedas de las dos grandes potencias, con el yuan y el d\u00f3lar subiendo fundamentalmente contra el yen y contra las monedas europeas. Aunque a nivel cono sur tambi\u00e9n se vio una suba del billete verde. El d\u00f3lar subi\u00f3 de modo consistente en Brasil y tuvo una reacci\u00f3n en el mercado cambiario local.<\/p>\n

En promedio, el d\u00f3lar en la Argentina anot\u00f3 una suba del 0,4%, en un d\u00eda en el que el BCRA volvi\u00f3 a comprar una buena cantidad de d\u00f3lares (US$ 185 M) pero lo m\u00e1s importante fue que las reservas saltaron en US$ 346 M hasta llegar a un nivel bruto nominal r\u00e9cord hist\u00f3rico de m\u00e1s US$ 46.500 M, cuando en diciembre de 2023 Milei hab\u00eda recibido al BCRA de la mano de los Fern\u00e1ndez y Massa reservas brutas por apenas US$ 21.000 M.<\/p>\n

Adem\u00e1s de ese dato muy alentador, hoy se concret\u00f3 una nueva licitaci\u00f3n de deuda. Hab\u00eda vencimientos por $ 11 B y, con 6058 ofertas, la secretar\u00eda de Finanzas coloc\u00f3 papeles por $ 10,7 B con plazos m\u00e1s largos y tasas m\u00e1s bajas. Al tiempo que tambi\u00e9n se captaron US$ 295 M en Bonares cortos: espec\u00edficamente US$ 152 M en el Bonar 2027 (AO27) con una TIR del 5,1% anual y US$ 143 M en el Bonar 2028 (AO28) con una TIR del 8,55% anual<\/p>\n

En esta operaci\u00f3n, sobre el total del dinero captado, el 42% fue en una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de septiembre de 2026 (S30S6 – reapertura), el 23% en un bono del tesoro nacional en pesos dual CER \/ TAMAR con vencimiento 29 de junio de 2029 (TXMJ9 – reapertura), el 21% en un bono del tesoro nacional en pesos dual CER \/ TAMAR con vencimiento 30 de junio de 2028 (nuevo), el 7% en un bono del tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 30 de septiembre de 2027 (TZXS7 – reapertura), el 5% en una letra del tesoro nacional vinculada al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 30 de septiembre de 2026 (D30S6 – reapertura) y el 2% restante en un bono del tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 31 de mayo de 2027 (TZXY7 – reapertura).<\/p>\n

La mayor parte del dinero captado fue en un papel corto a tasa fija que pag\u00f3 una tasa del 28,1% anual. La otra gran parte fue colocada en bonos duales, ajustables por CER o tasa TAMAR, con sobre tasas de entre 4 y 6,2% anual, con vencimientos despu\u00e9s de la elecci\u00f3n presidencial. Una peque\u00f1a parte fue tomada en papeles ajustados por inflaci\u00f3n con sobretasa del 1,5% anual con vencimiento a mayo 27 y del 5% anual a setiembre 27. Y la parte m\u00e1s reducida fue en un papel ajustable por tipo de cambio a setiembre 26 con sobre tasa adicional del 5,1% anual.<\/p>\n

Mientras todos estos movimientos se concretaban con el d\u00f3lar y con los t\u00edtulos p\u00fablicos, el equipo econ\u00f3mico sigue tratando de generar liquidez para que la actividad de la econom\u00eda real levante, esencialmente con la vuelta del cr\u00e9dito, algo que por ahora no se est\u00e1 viendo demasiado, Pero, en cambio, la tasa de los plazos fijos s\u00ed contin\u00faa a la baja: por plata chica baj\u00f3 de 20 a 19,9% anual (15% en bancos grandes y 24% en bancos chicos) y por plata grande baj\u00f3 de 25,3 a 25,1% anual.<\/p>\n

Y, detr\u00e1s de todo eso, los t\u00edtulos argentinos no tuvieron una buena jornada. Influenciados por el viento en contra internacional, que anticipa chances de estanflaci\u00f3n global y tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo, los bonos argentinos se mantuvieron casi inm\u00f3viles y el riesgo pa\u00eds volvi\u00f3 a subir levemente. Y la peor parte se la llev\u00f3 la Bolsa porte\u00f1a, que baj\u00f3 m\u00e1s que Wall Street y que San Pablo, con una baja en bloque para las ADR argentinas en NY (aunque hubo una mejora para Telecom y Clar\u00edn, lo cual hizo correr la sospecha de que el Gobierno estar\u00eda por aprobarle al grupo period\u00edstico la fusi\u00f3n de Telecom con Telef\u00f3nica.<\/p>\n

Con todo eso de fondo, las tasas largas de EE.UU. se sostuvieron todav\u00eda m\u00e1s, a dos d\u00edas de la llegada de Warsh a la Fed: se pag\u00f3 3,8% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,1% anual a 5 a\u00f1os, 4,5% anual a 10 a\u00f1os y 5% anual a 30 a\u00f1os. Por lo que en el exterior el d\u00f3lar subi\u00f3 2,2% en Brasil, 0,2% contra el euro, el franco suizo y el yen y 0,1% contra la libra, no cambi\u00f3 contra el yuan y baj\u00f3 0,3% en M\u00e9xico y 1% en Chile.<\/p>\n

Al tiempo que, a nivel local, el d\u00f3lar mep achic\u00f3, pero tanto el blue, como el ccl y los d\u00f3lares oficiales estuvieron hacia arriba. Con el d\u00f3lar oficial a $ 1412,45, el BCRA compr\u00f3 US$ 185 M en el mercado local y, al final del d\u00eda, la autoridad monetaria sum\u00f3 reservas por US$ 346 M, con el nivel bruto m\u00e1s alto de los \u00faltimos a\u00f1os. Y, a pesar de eso, el d\u00f3lar oficial subi\u00f3 $ 3,78 hasta $ 1412,45, el d\u00f3lar blue subi\u00f3 $ 5 hasta $ 1420, el d\u00f3lar senebi subi\u00f3 $ 2,33 hasta $ 1422,96, el d\u00f3lar mep baj\u00f3 $ 1,28 hasta $ 1424,96 y el contado con liqui salt\u00f3 $ 12,57 hasta $ 1484,69. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 0,5% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 7%.<\/p>\n

Esta firmeza del d\u00f3lar sigue inquietando a los que est\u00e1n montados en maniobras de carry trade, ya que con una inflaci\u00f3n anual esperada en la zona del 30%, se est\u00e1 pagando 19,9% anual por plata chica y 25,1% anual por plata grande. Y, con todos concentrados en la licitaci\u00f3n de hoy, los bonos argentinos tuvieron poco volumen en el mercado secundario, por lo que el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 6 unidades hasta 517 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n

En papeles privados hubo gran volatilidad. Se anot\u00f3 cierre mixto para la Bolsa de Nueva York, con baja del 0,1% para el Dow, alza del 0,6% y suba del 1,2% para el Nasdaq. En tanto que la Bolsa de San Pablo baj\u00f3 1,8% y la Bolsa de M\u00e9xico subi\u00f3 0,1%.<\/p>\n

Y la peor parte fue para el mercado burs\u00e1til local. Con $ 62.838 M operados en acciones y $ 248.402 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires baj\u00f3 1,9%. En tanto que las ADR argentinas en NY anotaron suba del 2% para Telecom, con baja en bloque del 1 al 8% para Bioceres, BBVA, Edenor, Macro, Supervielle, Pampa E, YPF, IRSA, Cresud, Mercado Libre y Galicia.<\/p>\n

Finalmente, en commodities, el petr\u00f3leo estuvo en un d\u00eda tranquilo, baj\u00f3 1,5% con los ojos puestos en lo que salga ma\u00f1ana del encuentro entre Xi Y Trump. Los metales preciosos actuaron mixtos. Los metales b\u00e1sicos tuvieron un d\u00eda muy firme. En Chicago subi\u00f3 el trigo, mejor\u00f3 la soja, pero baj\u00f3 el ma\u00edz. En Rosario la soja subi\u00f3 (los productores la retienen, a la espera de menores retenciones o un d\u00f3lar m\u00e1s alto), pero luego hubo bajas para el trigo, el sorgo y el girasol. Y, por \u00faltimo, el Bitcoin baj\u00f3 otro 1,5% con mermas similares en el resto de las criptomonedas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Como directa consecuencia de la suba del petr\u00f3leo y de los aranceles de Trump, los precios mayoristas de EE.UU. subieron a los mayores niveles desde 2022. Eso plantea que Kevin Warsh, que asume este viernes, deber\u00e1 mantener tasas altas durante m\u00e1s tiempo, y pone en duda el valor de los bonos mundiales. El d\u00f3lar global […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":5854,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"fifu_image_url":"http:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/trump-china2.jpg","fifu_image_alt":"","footnotes":""},"categories":[2,5,7],"tags":[],"class_list":["post-5853","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","category-mercados","category-politica"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5853","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=5853"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5853\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5855,"href":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5853\/revisions\/5855"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/5854"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=5853"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=5853"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=5853"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}