Con la aversi\u00f3n global por el riesgo retornado a niveles prepandemia, las bolsas (en general) y las monedas y mercados emergentes viven lo que puede caracterizarse como “una nueva primavera”.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los avances que se comunican casi a diario en el desarrollo de vacunas, que prometen adem\u00e1s alta eficacia en la lucha contra el Covid-19, parecen haber convencido a los inversores que lleg\u00f3 la hora de pensar en el escenario pospandemia y la hiperliquidez con que convive desde hace a\u00f1os el mundo (aumentada en los \u00faltimos meses) propicia este tipo de apuestas.<\/p>\n\n\n\n

Los r\u00e9cords que marca el Dow Jones Industrial en Wall Street Nueva York al superar hoy la frontera simb\u00f3lica de los 30.000 puntos por primera vez<\/strong> en su historia (ayudado por la puesta en marcha de la transici\u00f3n entre Donald Trump y Joe Biden en Estados Unidos) son un s\u00edmbolo al respecto.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Este efecto derrame se aprecia por caso en:<\/p>\n\n\n\n

–La fuerte revalorizaci\u00f3n de las monedas emergentes, <\/strong>que alcanza casi el 7% en lo que va del mes en el caso del real de Brasil, o de los commodities agr\u00edcolas reflejados en parte precio cercano a US$ 440 que alcanz\u00f3 la soja, el mayor en 6 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

–La tasa de apenas 1,7% por encima de la que valida Estados Unidos que pag\u00f3 ayer Per\u00fa <\/strong>(4% en total) por tomar US$ 4000 millones mediante 3 bonos uno de los cuales vencen en 100 a\u00f1os y tras recibir US$ 11.000 millones en ofertas de compra pese a haber cambiado 3 presidentes en 2 semanas<\/p>\n\n\n\n

–Las s\u00f3lidas revalorizaciones <\/strong>que muestran en las \u00faltimas ruedas incluso las acciones de las empresas argentinas, algunas de las cuales trepan entre 40 y 85% en lo que va del mes.<\/p>\n\n\n\n

Pero el dato es que la fiesta de mercado dej\u00f3 afuera a los bonos argentinos<\/strong>, aunque el pa\u00eds acaba de renegociar esa deuda en condiciones ventajosas y no tiene casi compromisos de pago a la vista por unos a\u00f1os. Prueba de ello es el elevado nivel que mantiene el riego pa\u00eds,<\/strong> que se sostiene por encima de los 1350 puntos a\u00fan en este contexto.<\/p>\n\n\n\n

Para los analistas, los bonos argentinos no aparecen en el radar de los inversores a pesar del alto retorno que prometen por la desconfianza que genera la situaci\u00f3n del pa\u00eds, sus f\u00e9rreos controles de capitales que -aunque entendibles en este contexto- lindan muchas veces la arbitrariedad y el endeble rebote que tendr\u00eda la actividad el a\u00f1o que viene <\/strong>a\u00fan partiendo de los paup\u00e9rrimos niveles que legaron los \u00faltimos 3 a\u00f1os recesivos.<\/p>\n\n\n\n

Pero, en segundo orden, su baja demanda tambi\u00e9n deviene de algunas de las condiciones de emisi\u00f3n que tienen los bonos que, en los primeros a\u00f1os, no pagan casi intereses o lo hacen a niveles muy bajos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

“La Argentina en d\u00f3lares financieros est\u00e1 regalada, pero las dudas sobre nuestra econom\u00eda argentina no son de ahora:<\/strong> desde la \u00f3ptica que nos da el valor de los activos vienen desde 2018 y hoy es tal la desconfianza que el Merval en d\u00f3lares vale menos que una tonelada de soja<\/strong>“, coincide y explica Walter Morales<\/strong>, quien encabeza Wise<\/strong>, una consultora en econom\u00eda, finanzas y estrategia, para quien cualquier recuperaci\u00f3n de los bonos es poco probable mientras el pa\u00eds no defina su ecuaci\u00f3n cambiaria.<\/p>\n\n\n\n

El “Indice de la Suerte Argentina”, como opt\u00f3 por denominarlo, cruza el valor internacional de la soja (principal exportaci\u00f3n del pa\u00eds), con el nivel de cambio en Brasil <\/strong>(principal destino de nuestras exportaciones) y el de la tasa de inter\u00e9s de Estados Unidos, <\/strong>mercado predominante a\u00fan en la determinaci\u00f3n de los flujos de capitales del mundo, medida por el rendimientos de sus bonos de deuda, el par\u00e1metro que se toma tambi\u00e9n para fijar el riesgo pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Dicho \u00edndice viene marcando casi a diario m\u00e1ximos de cuatro a\u00f1os<\/strong>. “Otorgando distintas ponderaciones a cada una de las tres variables, encontramos que las actuales condiciones son casi tan favorables como las que estuvieron vigentes en el per\u00edodo 2008-2014″. apunta.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Claro que las condiciones locales son a\u00fan peores que entonces y hay demasiadas cuestiones sin resolver. “La aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y la cuesti\u00f3n cambiaria irresuelta dan a entender que aprovechar el viento de cola tampoco ser\u00e1 f\u00e1cil”, advierte. \u00bfArgentina volver\u00e1 a dejar pasar la oportunidad? Al parecer, no es solo lo que temen los inversores internacionales sino tambi\u00e9n los propios argentinos.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: La Nacion<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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