{"id":931,"date":"2021-03-25T08:54:37","date_gmt":"2021-03-25T11:54:37","guid":{"rendered":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/?p=931"},"modified":"2021-03-25T08:54:37","modified_gmt":"2021-03-25T11:54:37","slug":"de-perdedor-a-ganador-el-super-dolar-esta-de-vuelta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/?p=931","title":{"rendered":"De perdedor a ganador: el s\u00faper d\u00f3lar est\u00e1 de vuelta"},"content":{"rendered":"\n

Hace cuatro meses, cuando Donald Trump<\/strong> <\/strong><\/a>todav\u00eda era presidente de EE.UU., sin invasi\u00f3n al Capitolio y sin el est\u00edmulo de casi US$ 2 billones que comenz\u00f3 a aplicar el nuevo mandam\u00e1s de la Casa Blanca Joe Biden<\/strong>, todos y cada uno de los prestigiosos bancos de inversi\u00f3n de Wall Street hab\u00edan pronosticado que el d\u00f3lar iba a tener un 2021 lamentable<\/strong>, con un derrumbe estimado de al menos el 8% contra la canasta de principales monedas del mundo.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, ocurrieron varios elementos probablemente inesperados y de gran perdedor del a\u00f1o, el billete estadounidense se est\u00e1n convirtiendo en gran ganador, por lo que estamos en pleno resurgimiento del \u201cs\u00faper d\u00f3lar\u201d<\/strong>, con un fuerte corrimiento de inversores globales que huyen de posiciones riesgosas a lo que consideran activos de mayor calidad: compran bonos largos del Tesoro de EE.UU. como posible refugio y ese movimiento termin\u00f3 por hacer trizas a todas las divisas.<\/p>\n\n\n\n

Ayer, con feriado en Argentina por el D\u00eda de la Memoria, el d\u00f3lar subi\u00f3 en bloque en el exterior contra todo<\/strong>: avanz\u00f3 1,4% en Brasil, aument\u00f3 0,6% en Chile, 0,4% contra la libra, 0,3% contra el mexicano, 0,2% contra el euro y 0,1% contra el yen. Y medido contra una canasta integrada por el euro, el peso argentino, el real brasile\u00f1o, el franco suizo, la libra esterlina, el chileno, el yuan chino y el yen japon\u00e9s, el billete verde acumula una suba del 4,7% en lo que va de este a\u00f1o<\/strong>, dejando patas para arriba a todos los pronosticadores expertos de los bancos m\u00e1s renombrados del mundo.<\/p>\n\n\n\n

Este paso de perdedor a ganador, de moneda considerada con horizonte d\u00e9bil al renacimiento del s\u00faper d\u00f3lar se concret\u00f3 por varios elementos bien concretos.<\/p>\n\n\n\n

1) El primero y principal fue la sensaci\u00f3n mundial de que el Covid-19 estaba por terminar y que se vendr\u00eda una normalizaci\u00f3n global de la econom\u00eda, por lo que se reactivaron los movimientos, las demandas y las subas en bloque de todos las commodities.<\/p>\n\n\n\n

2) El aumento potente en el petr\u00f3leo, los granos y los metales determin\u00f3 que la inflaci\u00f3n mundial empezar a morder en todos los pa\u00edses. Estados Unidos, un pa\u00eds con mucha oferta de bienes por ahora no lo est\u00e1 sintiendo tanto, pero muchos otros pa\u00edses m\u00e1s desabastecidos est\u00e1n empezando a sufrir aumentos importantes en el costo de vida.<\/p>\n\n\n\n

3) Eso determin\u00f3 que las tasas de inter\u00e9s mundiales empezaran a subir. En Estados Unidos empezaron a subir las tasas largas (a 10 a\u00f1os pas\u00f3 de 0,5% a 1,7% anual y a 30 a\u00f1os trep\u00f3 de 1,9 a 2,5% anual). Y en otras naciones ya empezaron a subir las tasas cortas, como en Brasil, en Rusia y en Turqu\u00eda, pa\u00eds donde su presidente Recep Erdogan ech\u00f3 al presidente de su banco central<\/strong>, provocando una crisis de desconfianza en todos los inversores.<\/p>\n\n\n\n

4) En paralelo, las nuevas cepas m\u00e1s virulentas del Covid-19, con varios pa\u00edses sufriendo muchos m\u00e1s contagios y muertes, empiezan a suponer un paso atr\u00e1s en las aperturas, con confinamientos ya iniciados en varios pa\u00edses de Europa<\/strong>. Y con esto, hay un primer movimiento en el que todos buscan refugio en lugares seguros.<\/p>\n\n\n\n

5) Una de las posiciones que parecen tener repago asegurado son los bonos del Tesoro de EE.UU. Y ayer, hubo tanta demanda de estos t\u00edtulos que sus precios contado subieron y sus tasas a vencimiento retrocedieron: a 10 a\u00f1os baj\u00f3 de 1,7% a 1,6% y a 30 a\u00f1os regres\u00f3 desde el 2,5% hasta el 2,3% anual.<\/p>\n\n\n\n

Ahora bien, todos los analistas que hab\u00edan asegurado que tendr\u00edamos un d\u00f3lar d\u00e9bil en 2021, viendo este s\u00faper d\u00f3lar, ahora aseguran que esta posici\u00f3n es s\u00f3lo temporal<\/strong>. Tienen esta estimaci\u00f3n porque si hay rebrote y freno en la reapertura de la normalidad de la actividad econ\u00f3mica mundial, las materias primas deber\u00edan tranquilizarse algo, la inflaci\u00f3n deber\u00eda aplacarse y, con eso, las tasas de inter\u00e9s que vienen resucitando deber\u00edan encontrar un freno.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, otra vez equivoc\u00e1ndose, las commodities tuvieron ayer otro d\u00eda con alt\u00edsima volatilidad, y en general con subas. El petr\u00f3leo, que se hab\u00eda desplomado en las \u00faltimas jornadas, se encontr\u00f3 con problemas de tr\u00e1nsito en el canal de Suez, inconvenientes de aprovisionamiento y el barril rebot\u00f3 casi 6%. Los metales, todos, preciosos y b\u00e1sicos, volvieron a estar firmes: no parece asustarlos el Covid-19, miran los d\u00f3lares que arroja Biden desde helic\u00f3pteros y siguen buscando mejores niveles. Los granos tambi\u00e9n estuvieron muy firmes, con la soja acerc\u00e1ndose nuevamente al r\u00e9cord que hab\u00eda anotado en febrero. E incluso estuvieron muy firmes las criptomonedas, que siguen bailando en un techo lateral desde hace un mes.<\/p>\n\n\n\n

Por supuesto, el caso argentino es siempre aparte<\/strong>. Los valores de los papeles argentinos no se operaron en el mercado local por el feriado, pero s\u00ed hubo negocios limitados en Nueva York y los resultados no fueron buenos. Los bonos retrocedieron y el riesgo pa\u00eds volvi\u00f3 a subir otras 12 unidades, hasta 1.531 puntos b\u00e1sicos. Y los ADR argentinos que operan en Wall Street anotaron mayor\u00eda de bajas, con fuerte estocada para Supervielle, Despegar y Mercado Libre y con buen d\u00eda para Irsa y Edenor.<\/p>\n\n\n\n

Pero la situaci\u00f3n es tan inestable que los propios operadores de Manhattan empiezan a perder la confianza en sus dirigentes financieros. Despu\u00e9s de escuchar los discursos que dieron la secretaria del Tesoro, Janet Yellen<\/strong>, y el titular de la Reserva Federal, Jerome Powell, frente a una comisi\u00f3n del Congreso, empiezan a tener la sensaci\u00f3n de que pueden tener alguna influencia en la tasa corta pero que no tienen un control real de lo que puede pasar con las tasas largas, que terminan minando a todos los activos de riesgo.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed, la Bolsa de Nueva York se sigue pinchando, abandonando la burbuja, en un movimiento que puede profundizarse. Ayer, de mayor a menor, el Dow Industrial parec\u00eda subir casi 1% en la apertura perro termin\u00f3 con una baja m\u00ednima. El S&P500 tambi\u00e9n arranc\u00f3 en verde y termin\u00f3 0,6% abajo. Y el que nunca pudo sonre\u00edr fue el Nasdaq, que cerr\u00f3 con una dura ca\u00edda del 2%, por lo que se desploma 8% en las \u00faltimas seis semanas, y volvi\u00f3 a precios de principios de a\u00f1o, pero con gran rotaci\u00f3n de papeles.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 mirada global est\u00e1n teniendo hoy los expertos? Por supuesto, todo depender\u00e1 del da\u00f1o que siga haciendo el covid, de la efectividad de las vacunas y de la distribuci\u00f3n del medicamento.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto, los inversores buscan lo que creen que es mayor seguridad en este momento. Y por ahora el ganador es el d\u00f3lar y, entre otras, pierden todas las monedas emergentes. Por estar encerrados en un cepo y aislados del mundo, la pax cambiaria que vive Argentina pudo ser mantenida hasta ahora, pero con la suba del d\u00f3lar en todos los pa\u00edses vecinos har\u00e1 que el Gobierno tenga que gastar m\u00e1s bonos y m\u00e1s reservas<\/strong> para seguir usando al d\u00f3lar como ancla, intentando frenar una inflaci\u00f3n que en el \u00faltimo cuatrimestre est\u00e1 rodando al 55% anual, muy por encima por el 29% imaginado en el Presupuesto.<\/p>\n\n\n\n

Para peor en las \u00faltimas horas ocurrieron tres factores<\/strong>. Hasta la semana pasada, con la soja en las nubes y el cobro del impuesto a la riqueza, hubo una isla en la que bancos de inversi\u00f3n recomendaron la compra de algunos bonos largos argentinos porque pagan buen cup\u00f3n el 9 de julio. Por esa raz\u00f3n, el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 de 1.680 a 1.516 puntos entre el 10 y el 22 de marzo. Pero Guzm\u00e1n se reuni\u00f3 con inversores y no logr\u00f3 convencerlos demasiado. Y ayer la vicepresidenta Cristina Kirchner dijo sin ambig\u00fcedades: \u201cNo podemos pagar porque no tenemos la plata para hacerlo\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Con un gasto p\u00fablico intocable y con presi\u00f3n impositiva cada vez m\u00e1s onerosa para las empresas, ayer sin embargo Argentina tuvo una buena noticia que le pude dar alg\u00fan ox\u00edgeno extra para que respire un poco m\u00e1s. El Fondo decidi\u00f3 aumentar su capital, habr\u00e1 Derechos Especiales de Giro para todos los pa\u00edses socios y, con alguna ayuda adicional por el Covid, la Argentina podr\u00eda recibir U$S 4.355 millones. Y el Fondo se mantuvo cauto: el tama\u00f1o de la ayuda se ver\u00e1 en junio, ocho semanas antes de las PASO. La fecha no parece ser casual: el Fondo no quiere ser culpable del curso que tome la econom\u00eda argentina por las medidas econ\u00f3micas que se vienen aplicando.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: El Economista<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"