{"id":963,"date":"2021-04-08T08:25:06","date_gmt":"2021-04-08T11:25:06","guid":{"rendered":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/?p=963"},"modified":"2021-04-08T08:25:06","modified_gmt":"2021-04-08T11:25:06","slug":"dolar-futuro-el-mercado-le-cree-al-gobierno-y-apuesta-a-la-pax-cambiaria-para-los-proximos-meses","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiaendescubierto.com.ar\/?p=963","title":{"rendered":"D\u00f3lar futuro: el mercado le cree al Gobierno y apuesta a la pax cambiaria para los pr\u00f3ximos meses"},"content":{"rendered":"\n

A diferencia de lo que sucede respecto de la inflaci\u00f3n, donde los agentes econ\u00f3micos est\u00e1n lejos de comulgar con la meta oficial del 29% para 2021, en el \u00e1mbito cambiario la historia parece ser distinta y el mercado apuesta a la pax cambiaria para los pr\u00f3ximos meses, seg\u00fan se refleja en las tasas (y las cotizaciones de la divisa) en la <\/a>plaza del d\u00f3lar futuro<\/strong>, que acumulan una ca\u00edda de casi 50 puntos porcentuales desde octubre pasado (cuando tocaron el 80%)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

As\u00ed, por ejemplo, la divisa para fines de abril opera actualmente en torno a $94 (con una tasa cercana al 31% anual), mientras que para fines de a\u00f1o cotiza en torno a los $118 (tasa del 38% anual). Hace medio a\u00f1o, el d\u00f3lar apuntaba a los $170 para el ep\u00edlogo de 2021.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La ca\u00edda de los futuros viene ocurriendo casi sin pausa desde novie<\/p>\n\n\n\n

mbre de 2020, tras la corrida cambiaria de octubre cuando la brecha lleg\u00f3 a rozar el 150% en el mercado paralelo y el Banco Central no paraba de perder reservas diariamente. Las fuertes expectativas de devaluaci\u00f3n comenzaron a desinflarse desde entonces a partir de algunas se\u00f1ales que dio la pol\u00edtica: <\/strong>el anuncio del retorno de las negociaciones con el FMI, o la carta de la vicepresidenta Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner (en la que se\u00f1al\u00f3 que el d\u00f3lar era \u201cel problema m\u00e1s grave del pa\u00eds\u201d y llam\u00f3 a un “acuerdo con todos los sectores”). Tambi\u00e9n ayudaron algunas medidas del ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n, como un par de licitaciones clave de deuda (d\u00f3lar linked y bonos en d\u00f3lares), o la intervenci\u00f3n de organismos oficiales en los d\u00f3lares financieros, en el marco de los r\u00edgidos controles de cambio.<\/p>\n\n\n\n

Con la suba estacional en la demanda de pesos de diciembre y el incremento de precios de los commodities, el Banco Central pudo empezar a comprar d\u00f3lares para recomponer las reservas (lo hace hasta estos d\u00edas), <\/strong>lo que contribuy\u00f3 a desalentar a\u00fan m\u00e1s las expectativas de devaluaci\u00f3n en el mercado de futuros.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201cEl BCRA comenz\u00f3 a tener margen para usar parte de esos d\u00f3lares que compraba para intervenir en la brecha y eso gener\u00f3 una descompresi\u00f3n en el mercado de cambios manteniendo un cepo muy r\u00edgido. As\u00ed, el mercado empez\u00f3 a virar su expectativa desde un salto brusco en el tipo de cambio en el corto plazo\u201d, coment\u00f3 a \u00c1mbito Mart\u00edn Vauthier, director de Eco Go.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ya en 2021, y con \u00edndices inflacionarios en torno al 4% mensual, el ministro de Econom\u00eda admiti\u00f3 una desaceleraci\u00f3n en el ritmo de devaluaci\u00f3n del peso,<\/strong> que pas\u00f3 del 4% mensual en enero, a menos de 2,5% en marzo, con la expectativa de perforar el 2% en abril, lo que presion\u00f3 todav\u00eda m\u00e1s a la baja a las tasas del d\u00f3lar futuro.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201cEl Gobierno empez\u00f3 aplicar otro plan, cl\u00e1sico en los a\u00f1os electorales en Argentina, que es el atraso cambiario, y esa expectativa del mercado se empez\u00f3 a convalidar en la segunda parte de enero cuando el Banco Central empez\u00f3 a desacelerar el ritmo de crawling peg y a dejar atr\u00e1s el objetivo que hab\u00eda trazado Guzm\u00e1n de mantener estable el tipo de cambio real\u201d,<\/strong> agreg\u00f3 Vauthier.<\/p>\n\n\n\n

Hoy las tasas nominales anuales (TNA) impl\u00edcitas en los contratos de futuros se ubican en torno a 30% para los pr\u00f3ximos meses y suben hasta llegar a 37% en diciembre. En t\u00e9rminos de tasas efectivas la curva tiene muy poca pendiente, oscilando el 35% en el corto plazo, con un salto post-elecciones hasta 37% en noviembre y 39% en diciembre, describieron desde Econviews<\/p>\n\n\n\n

La posici\u00f3n vendedora del BCRA en el mercado de futuros viene cayendo con fuerza y el inter\u00e9s abierto en ROFEX se ubica en torno u$s3.500 millones,<\/strong> muy por debajo del pico de 6.600 millones de octubre pasado, en plena turbulencia financiera, y tambi\u00e9n de los 4.500 millones de enero.<\/p>\n\n\n\n

Al menos hasta las elecciones de octubre el mercado compr\u00f3 la \u201chistoria\u201d de pax cambiaria<\/strong>, en los albores de un segundo trimestre con mayor estacionalidad en la liquidaci\u00f3n de divisas, aunque -como siempre- no se est\u00e1 exento de riesgos. Tambi\u00e9n hay que tener en cuenta que los futuros representan un arbitraje, que tienen en cuenta tanto el tipo de cambio de hoy y su evoluci\u00f3n diaria, como las tasas de inter\u00e9s en la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLas tasas impl\u00edcitas del d\u00f3lar futuro est\u00e1n en el 33% anual. No veo que haya juego como para que estemos ante la presencia de alguna suba importante. <\/strong>Hoy hay cobertura, pura y exclusivamente, necesaria para las empresas y no m\u00e1s que eso. Lo veo muy chato al mercado, con muy poquita volatilidad y no invita a hacer negocios\u201d, se\u00f1al\u00f3 a este medio el analista Salvador Di St\u00e9fano.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"